Обзор кормового рынка - Feed Outlook

С сегодняшнего дня начинаю публиковать официальные отчеты USDA по мере их выхода, с переводом. По мере развития буду публиковать более полные версии. По желанию в формате PDF  с графиками и технической картиной на ближайшие месяцы можно будет в дальнейшем получить на определенных условиях, все зависит от заинтересованности читателей в информации. По всем вопросам обращаться в контакты указанные в профиле или usda_report@mail.ru

Чем примечателен Outlook

Несмотря на то, что основным отчетом является WASDE, Outlook’и являются более полными отчетами по отдельным культурам, с более полной оценкой ситуации на внутреннем рынке США. Соединенные Штаты являются мировым лидером в сельскохозяйственной индустрии и поэтому данные по этой стране наиболее важны для изучения. Также на основной бирже СМЕ торгуются в основном американская продукция, однако она полностью отражает мировой спрос на любой сельскохозяйственный товар. Для таких культур как кукуруза это наиболее важно, поскольку экспорт из США составляет половину от мирового экспортного потенциала, чаще даже выше. По сути, куда не кинь взгляд везде США стоит в первых рядах по производству.

Основной упор будет делаться на кукурузу, пшеницу, овес, рис, сою и продуктов ее переработки. Данные продукты являются высоко ликвидными контрактами и, как правило, есть у большинства брокеров и ДЦ в разделах Grains и Foods. Однако нельзя обойти стороной и ячмень, графики которого есть на СМЕ но из-за низкой ликвидности его нет в терминалах, также европейской пшеницы, которая торгуется во Франции и кормовой пшеницы в Лондоне. Но все это тема отдельного технического обзора, который будет выходить сразу после Feed Outlook.

Feed Outlook

Ситуация на внутреннем рынке США

По последним оценкам общее предложение кормовых культур в США составит 380.3 млн. МТ (метрических тонн), что неизменно с прошлой оценки, но на 4.4% ниже, чем в прошлом году. Общее использование всех четырех кормовых культур (кукуруза, овес, ячмень и сорго) составит 359.4(экспорт и внутреннее потребление) млн. МТ. В конечном итоге запасы на конец сезона (сентябрь - август) составят 20.9 млн. МТ, что является самым низким уровнем с сезона 1995/96.

 Общее потребление в корма всех четырех культур и кормовой пшеницы повысилось на 0.7 млн. МТ  в этом месяце до 143.8 млн. МТ. Потребление животными составит 93 млн. МТ, лишь немного снизившись с прошлой оценки в 93.3 млн. По последним данным рацион на одну единицу скота составляет в среднем 1.54 тонны, та же цифра что и в прошлом году.

По данным NASS(National Agricultural Statistics Service) по состоянию на 1 марта 2011 по всем кормовым культурам зафиксировано снижение запасов. Запасы кукурузы по сравнению с прошлым годом снизились на 15% до 6.5 млрд. бушелей. Текущие данные по кукурузе оказались полностью неожиданностью для трейдеров, но в рамках ожиданий USDA. Собственно рынок 31 марта подтвердил это, скакнув по лимитам вверх, спустя несколько дней после отчета кукуруза в Чикаго подорожала почти на доллар за бушель.

   * Порой, непонятно какими данными пользуются трейдеры на зерновом рынке, что не случись за последние полгода для них все оказывается неожиданностью. Складывается ощущение, что оценки USDA начинают терять доверие у большинства участников зернового рынка. Увы, но это почти единственный реальный источник информации по самому крупному производителю кукурузы, (прим. автора)

   * В данный момент неким балансиром на кормовом рынке может стать пшеница, цены на которую на момент написания отчета опустились ниже цен на кукурузу по майским контрактам, в более дальних поставках нормальный порядок сохранился. Стоит еще брать в расчет, что количества ее хватит, даже с учетом всех неприятностей и на том поле.

По состоянию на текущий месяц расход сорго на корма увеличится на 10 млн. бушелей, а овса снизится на 15 млн. Потребление ячменя останется неизменным.

Производство этанола увеличивается

Использование кукурузы в производстве этанола, по оценкам увеличилось в этом месяце на 50 млн. бушелей, сорго на 5 млн. по сравнению с прошлым месяцем. Данные за февраль не были предоставлены EIA(Energy Information Administration) и поэтому данные за полгода берутся из расчета недельной статистики за февраль (*это каждый год у них). По данным за январь зафиксировано рекордное производство этанола в 1.181 млн. галлонов.

* Текущие цены на нефть не способствуют снижению потребления этанола, и это только усугубляет ценовую нестабильность. 

Общие данные показывают, что использование кукурузы в производстве этанола за первое полугодие увеличилось на 14% по сравнению с прошлым годом.

Экспорт кукурузы в сезоне 2010/11 по оценкам составит 1.9 млрд. бушелей, данные не изменились по сравнению с прошлого месяца, но данный показатель ниже на 37 млн. чем в прошлом году. Экспорт сорго также снизиться на 10 млн. бушелей до 140 млн.

* Несмотря на радужные перспективы, кукуруза начинает терять свою привлекательность даже для кормового рынка. Забой скота в США идет полным ходом, фермеры уверены, что высокие цены на корма будут стабильно держатся на текущих уровнях. Однако потихоньку приближается пастбищный сезон и это отчасти может сгладить ситуацию, также есть большая надежда на новый урожай.

Последний отчет Prospective Plantings(посевы в перспективе) показал, что фермеры уже готовы сажать больше кукурузы, что должно сказаться на ценах в ближайшие месяцы. На данный момент планируется засадить 92 млн. акров кукурузой. Во всех основных штатах посевы увеличены, за исключением Техаса, там отдали предпочтение более дорогому хлопку. 

* Весь кукурузный пояс не на шутку разрастется в этом году. Однако внесу небольшой комментарий к текущим данным. В целом посевы в перспективе очень достоверный источник, но все же стоит понимать, что все это перспектива и в следующих отчетах все это могут значительно пересмотреть. Крупные пересмотры будут еще как минимум два раза, а именно в следующем отчете Acreage(по сути тот же Prospective но там уже указываются данные о реальных посевах) и уже даже после сбора урожая данные могут подкорректировать вплоть до 1 млн., и удивляться тут нечему бывает и такое. Большинство данных стекаются из разных уголков страны, и не всегда они точны. В целом работу USDA можно назвать идеальной, несмотря на сложность процесса.

Остальные кормовые культуры тоже ожидает значительное увеличение посевных площадей, за исключением разве что овса, тут уже идет долгосрочное снижение посевов.

  Мировой обзор

Глобальное предложение фуражного зерна в сезоне 2010/11 выросло на 6.3 млн. тонн за счет увеличение начальных запасов и производства. Производство увеличилось на 4.5 млн. тонн за счет сорго, которого прибавилось на 2.2 млн. тонн, просо на 1.4 млн. тонн и 1.2 млн. кукурузы.

Наибольшее увеличение в производстве сорго и просо отмечено в тропической Африке.  Хотя в некоторых регионах отмечены наводнения и засуха, то в целом  благоприятные условия сложились в большей части континента. Текущие условия способствовали росту производства сорго на 2 млн. тонн до 29.1 млн. Наибольшие изменения отмечены в Нигерии, Судане, Уганде и Буркина Фасо. Данные культуры в этих странах в основном используются в пищу среди бедных слоев населения.  Хотя производство кукурузы в этом месяце увеличено лишь на 0.4%  до 54.7 млн. тонн, ожидающие снижения в Южной Африке частично скроет этот рост. Производство кукурузы в Южной Африке снизится на 0.5 млн. тонн до 12 млн. сухая погода на высокогорье, вероятно, понизит урожайность в этом сезоне. Несмотря на высокие запасы кукурузы, проблемы с транспортировкой ограничат экспортный потенциал региона.

Важные изменения в производстве кукурузы в этом месяце произошли в Бразилии. По оценке производство кукурузы в Бразилии вырастет на 2 млн. тонн до 55 млн. Высокие цены на кукурузу и хорошее состояние почвы оказывают высокую поддержку данной культуре.

Хорошие условия произрастания также способствуют увеличению производства в Парагвае, Камбодже, Саудовской Аравии, Таиланде, Перу, Украине и Иордане.

Ожидается снижение производства кукурузы в Индонезии на 1.3 млн. тонн до 6.8 млн.  Чрезмерное количество дождей и высокая стоимость затрат ограничивают производство.

Египет снизит производство на 0.5 млн. тонн до 6.5 млн. за счет снижения посевов и средней урожайности. Также небольшие снижения в производстве ожидают Иран, Колумбия, Россия, Сирия и Йемен.

Начальные запасы кормового зерна на сезон 2010/11 выросли на  1.8 млн. тонн до 196.9 млн. за счет пересмотра данных в некоторых странах. Наибольшее изменение в запасах состоялось в Иране, где запасы на начало сезона выросли на 1.3 млн. тонн, за счет увеличение производства кукурузы и ячменя.

Прогнозируется увеличение потребления кормового зерна в мире

Мировое потребление фуража в сезоне 2010/11 по оценкам вырастет на 5.4 млн. тонн до 1.125 млрд. тонн. Наибольшее увеличение отмечено в Тропической Африке, где потребление увеличится на 3.3 млн. тонн, за счет увеличение использования в пищевой промышленности.

Потребление кукурузы в Китае по прогнозам вырастет на 2 млн. тонн до 164 млн. половина текущего увеличение придется на корма, другая половина на пищевую индустрию. Цены на кукурузы в Китае отражают высокий внутренний спрос, подогреваемый высоким экономическим ростом.

На данный момент основной цифрой в отчете станет прогнозируемые конечные запасы, которые оцениваются на уровне 155.7 млн. тонн. С мартовской оценки они увеличились на 0.8 млн. тонн. Сравнивая с запасами на конец прошлого сезона в 196.9 млн. тонн можно сказать, что в этом году произошли критические изменения.

В целом основные изменения в этом сезоне произошли за счет снижения производства и роста внутреннего потребления. Большие изменения в потреблении произошли в США с 295 до 306 млн. тонн, причем расход зерна на корма снизился, что обусловлено снижением поголовья. Так уже совпал общий цикл снижения поголовья и рост цен на корма. Или не просто совпал, а все в этом мире – закономерно.

Так или иначе, но пока не имеется достаточно причин для серьезного снижения цен на кормовые культуры.

Однако и расти, вверх обгоняя пшеницу тоже не вижу серьезного потенциала, корма есть и они в достатке. Если что фуражная пшеница нам  в помощь. 

Само собой уже напрашивается слово «ренж», то есть будем топтаться на месте, пока не поступят в достаточном количестве данные о новом урожае в США.  

Большую поддержку высоким ценам окажет тот факт, что новый урожай еще надо вырастить.

Не менее важное влияние окажет на цены  слабеющий доллар, на которого оказывают влияния общие условия и действия ЕЦБ и ФРС. Последние данные по инфляции в США показывают, что там пока все в рамках приличия, а значит ужесточать денежно- кредитную политику пока не планируют. Однако сторонников мягкой политики как метода выхода из кризиса уже меньше даже в стане ФРС. Все меньше вызывает доверия достоверность самих этих данных по инфляции, и сам я ожидаю значительного пересмотра в сторону увеличения после завершения ФРС программы покупки облигаций и наполнению американской экономики дешевыми деньгами.  В свое время я не верил в достоверность данных по Еврозоне и не ошибся, поскольку все они были пересмотрены в сторону увеличения.

ЕЦБ будет повышать ставки, однако действия евробанка ограничены напряженной ситуации в Греции, Ирландии и странах с проблемными бюджетами.,

Не буду увлекаться экономическими условиями в данном обзоре и отложу это пока на время. Все выше сказанное просто как дополнение к общим условиям на кормовом рынке в мире.

Более полное резюме по кормовым культурам вместе с техническим анализом выложу в отдельном отчете, там же попробую описать картину наглядно, и возможно с некоторыми рекомендациями по торговле кукурузой и овсом.

Публикация - тех. анализ кормового рынка и текущий обзор в формате PDF с дополнением в виде графиков.